در وبینار «تحلیل و تفسیر روزانه بازار» که روز سه شنبه برگزار شد، سوالات متعددی پیرامون تاثیر اعمال تعرفه های گمرکی بر بازار سهام مطرح گردید. تعرفه های گمرکی دونالد ترامپ، بر واردات فولاد و آلومینیوم هنوز به طور کامل اعمال نشده اند و احتمالاً برخی از صادرکنندگان از این قانون معاف خواهند شد. با این حال، همین اخبار پیش دستانه نیز در حال ایجاد دردسرهایی برای تولیدکنندگان کالاهای بادوام مانند شرکت ویرلپول (با نماد معاملاتی WHR) است.
در بازارهای مالی، تعرفه های حمایتی اغلب به عنوان یک شمشیر دو لبه عمل می کنند؛ در حالی که ممکن است از صنایع داخلی خاصی محافظت کنند، زنجیره تامین ابرشرکت ها را با اختلال مواجه می سازند. در همین راستا، ویرلپول به همراه سایر تولیدکنندگان بزرگ، از پیش به سرمایه گذاران خود هشدار داده اند که افزایش هزینه های تولید ممکن است منجر به کاهش سودآوری در سال آینده شود.
تبعات ناخواسته تعرفه های گمرکی
چالش اصلی برای تولیدکنندگانی که از فولاد و آلومینیوم به عنوان مواد اولیه در محصولات خود استفاده می کنند، این است که وضع تعرفه بر این مواد خام، هزینه های تمام شده آن ها را به شدت افزایش می دهد. در اقتصاد کلان، این پدیده به عنوان «تورم ناشی از فشار هزینه» (Cost-Push Inflation) شناخته می شود.
انتقال این هزینه های اضافی به مصرف کننده نهایی زمان بر است. در این دوره گذار، تولیدکنندگان مجبورند این هزینه های بالاتر را خودشان متقبل شوند که نتیجه مستقیم آن، افت شدید حاشیه سود شرکت (Margin Squeeze) است. مگر اینکه رشد کلی اقتصاد بتواند این آسیب را جبران کند، در غیر این صورت حتی انتقال این هزینه های اضافی به مشتریان نیز می تواند به ضرر تولیدکنندگان تمام شود، زیرا قیمت های بالاتر به طور طبیعی تقاضا را در بازار کاهش می دهد. تریدرهای فاندامنتال به خوبی می دانند که کاهش تقاضا برای کالاهای بادوام، یکی از اولین سیگنال های هشداردهنده برای کند شدن چرخ اقتصاد است.
در مورد شرکت ویرلپول، این وضعیت به ویژه در کوتاه مدت بسیار چالش برانگیز است. ارزش سهام این شرکت پس از انتشار گزارش درآمدهای فصلی (Earnings Report) در ماه آوریل با یک رالی صعودی مواجه شد، اما اکنون به یک سطح پیوت (Pivot Level) کلیدی و حساس در محدوده ۱۶۴ الی ۱۶۵ دلار به ازای هر سهم رسیده است. در تحلیل تکنیکال، سطوح پیوت نقاطی هستند که رفتار قیمت در آن ها تعیین کننده است و به عنوان حمایت یا مقاومت های ماژور عمل می کنند.
از منظر تکنیکال، انتشار هرگونه اخبار منفی در این سطح قیمتی می تواند ماشه فشار فروش را بکشد. این موضوع، اهمیت گزارش «سفارشات کالاهای بادوام» (Durable Goods Orders) را که قرار است روز جمعه توسط اداره آمار آمریکا (Census Bureau) منتشر شود، دوچندان می کند. این شاخص اقتصادی یکی از مهم ترین داده ها برای معامله گران فارکس و سهام است، چرا که سلامت بخش تولید را به وضوح نشان می دهد. در بازاری که این روزها کمتر چیزی می تواند نظر سرمایه گذاران را جلب کند، سهام WHR پس از یک رشد ۱۴ درصدی از ماه آوریل، اکنون در معرض خطر ریزش و گرفتار شدن در گردابِ سیو سود (Profit-taking) از سوی معامله گران قرار دارد.
نتیجه گیری
در نهایت، وضعیت فعلی سهام ویرلپول (WHR) نمونه ای بارز از تاثیر مستقیم تصمیمات کلان اقتصادی بر نمودارهای قیمتی است. سیاست های انقباضی و تعرفه های گمرکی با افزایش هزینه تولید، حاشیه سود شرکت ها را می بلعند. برای تریدرهایی که در بازارهای جهانی فعال هستند، ترکیب تحلیل فاندامنتال (مانند پیگیری داده های تقویم اقتصادی و گزارش های کالاهای بادوام) و تحلیل تکنیکال (واکنش قیمت به سطوح کلیدی مقاومت) برای مدیریت ریسک کاملاً حیاتی است. سرمایه گذاران باید مراقب باشند تا در سطوح حساس مقاومتی، گرفتار موج ذخیره سود و اصلاح قیمت نشوند.
