چه کسی سرمایه گذاری شما را در بازار سهام و بازارهای مالی بیمه می کند؟

در بیشتر تاریخ وال استریت، سپرده های پس انداز بانکی توسط «شرکت بیمه سپرده فدرال» (FDIC) تا سقف ۲۵۰,۰۰۰ دلار به ازای هر حساب محافظت می شدند، اما پولی که در بازارهای اوراق بهادار و سرمایه گذاری در جریان بود، عملاً هیچ گونه محافظتی نداشت. این وضعیت در سال ۱۹۷۰ تغییر کرد؛ زمانی که کنگره آمریکا «شرکت حمایت از سرمایه گذاران اوراق بهادار» (SIPC) را تأسیس نمود.

نکات کلیدی

• کنگره آمریکا سازمان SIPC را در سال ۱۹۷۰ ایجاد کرد تا از سرمایه گذاران در برابر زیان های ناشی از ورشکستگی بروکرها (کارگزاران) محافظت کند.
• سازمان SIPC شما را در برابر ضررهای ناشی از نوسانات طبیعی بازار یا کلاهبرداری ها بیمه نمی کند.
• در صورت ورشکستگی یا ناتوانی مالی یک نهاد کارگزاری، SIPC تا سقف ۵۰۰,۰۰۰ دلار (که حداکثر ۲۵۰,۰۰۰ دلار آن می تواند وجه نقد باشد) به سرمایه گذاران غرامت پرداخت می کند.
• پوشش SIPC تنها شامل شرکت های کارگزاری عضو این نهاد می شود.

آیا زیان های سرمایه گذاری بیمه می شوند؟

هنگامی که در سهام، اوراق قرضه یا صندوق های سرمایه گذاری مشترک (Mutual Funds) سرمایه گذاری می کنید، هیچ بیمه ای در برابر از دست رفتن احتمالی سرمایه اولیه تان وجود ندارد. بیمه هایی که می توانید خریداری کنید، تنها در برابر حوادث غیرمترقبه مانند آتش سوزی یا سرقت از دارایی شما محافظت می کنند، نه در برابر کاهش ارزش دارایی ها در بازار. این موضوع حتی اگر در دارایی های کلکسیونی نیز سرمایه گذاری کنید، صدق می کند.

عنصر «ریسک» جزء جدایی ناپذیر بازارهای مالی است و دقیقاً به همین دلیل است که ذات سرمایه گذاری قابل بیمه شدن نیست. در بازارهای جهانی مانند فارکس، کریپتوکارنسی و بازار سهام، سرمایه گذاران و تریدرهای حرفه ای به جای تکیه بر بیمه های سنتی، از ابزارهای مدیریت ریسک مانند حد ضرر (Stop-Loss)، تنوع بخشی به سبد دارایی و تحلیل های فاندامنتال و تکنیکال برای محافظت از سرمایه خود در برابر نوسانات استفاده می کنند.

بازدهی شما در واقع انعکاسی از میزان ریسکی است که می پذیرید؛ چه این بازدهی به شکل بهره، سود تقسیمی (دیویدند) یا سود سرمایه ای (Capital Gains) باشد. هرچه ریسک بالاتر باشد، پتانسیل بازدهی نیز بیشتر است. برعکس، کاهش ریسک به معنای کاهش بازده احتمالی است. به عنوان مثال، محصولات سرمایه گذاری که اصل پول شما را تضمین می کنند را در نظر بگیرید؛ پول شما تضمین شده است، زیرا در ازای آن نرخ بازدهی نسبتاً پایینی دریافت خواهید کرد.

نمایش واقعیت اجتناب ناپذیر ریسک در سرمایه گذاری و مدیریت ریسک در برابر نوسانات بازار به جای انتظار بیمه سود و ضرر.

بیمه در برابر ورشکستگی بروکرها و معامله گران (Dealers)

کنگره آمریکا در سال ۱۹۷۰ آژانسی را با عنوان «شرکت حمایت از سرمایه گذاران اوراق بهادار» (SIPC) تأسیس کرد. تنها وظیفه این نهاد، پوشش دادن زیان های حساب سرمایه گذارانی است که به دلیل ورشکستگی بروکر یا معامله گرشان دچار ضرر شده اند. باید توجه داشته باشید که SIPC هیچ گونه زیان ناشی از فعالیت های معمول بازار، کلاهبرداری یا هر علت دیگری را پوشش نمی دهد.

نکته مهم: نهادهای نظارتی مانند «کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا» (SEC) و «سازمان تنظیم مقررات صنعت مالی» (FINRA) به مسائل مربوط به کلاهبرداری و سایر زیان های از این دست رسیدگی می کنند. به همین دلیل است که همیشه به معامله گران بازارهای بین المللی توصیه می شود بروکرهایی را انتخاب کنند که تحت رگوله های معتبر جهانی فعالیت می کنند.

در صورت ورشکستگی یک بروکر یا دیلر، SIPC یا به عنوان یک متولی (Trustee) عمل می کند و یا با مشتریان برای بازیابی دارایی ها همکاری می نماید. همچنین، SIPC بر فرآیند بازیابی نظارت کرده و اطمینان حاصل می کند که تمام مطالبات مشتریان به موقع و با نظم پرداخت شده و تمامی اوراق بهادار بازیابی شده، به صورت عادلانه و به نسبت سهم هر فرد (Pro rata) توزیع گردد.

سازمان SIPC تا سقف ۵۰۰,۰۰۰ دلار به سرمایه گذاران غرامت می دهد که از این مبلغ، حداکثر ۲۵۰,۰۰۰ دلار می تواند به صورت وجه نقد باشد. علاوه بر این، هرگونه اوراق بهاداری که پیش تر به شکل گواهی فیزیکی به نام خود سرمایه گذار ثبت شده باشد نیز به وی بازگردانده خواهد شد.

مثالی از نحوه محافظت SIPC

فرض کنید یک سرمایه گذار ۳۰۰,۰۰۰ دلار وجه نقد و ۱۵۰,۰۰۰ دلار اوراق بهادار دارد که به نام کارگزار (Street Name) در یک نهاد کارگزاری ثبت شده است و آن بروکر ورشکست می شود. او همچنین دقیقاً قبل از اعلام ورشکستگی بروکر، مبلغ ۴۵۰,۰۰۰ دلار اوراق بهادار را که به نام خودش ثبت شده، نزد کارگزار سپرده گذاری کرده است.

دستورالعمل های SIPC مقرر می کند که این سرمایه گذار، ۲۵۰,۰۰۰ دلار از وجه نقد خود (سقف مجاز پول نقد) و تمام اوراق بهادار ثبت شده به نام کارگزار (۱۵۰,۰۰۰ دلار) را دریافت خواهد کرد که مجموعاً ۴۰۰,۰۰۰ دلار می شود. با وجود اینکه SIPC تا ۵۰۰,۰۰۰ دلار را پوشش می دهد، ۵۰,۰۰۰ دلار وجه نقد باقی مانده این شخص تحت پوشش قرار نمی گیرد، زیرا سقف محدودیت ۲۵۰ هزار دلاری پول نقد را رد کرده است. همچنین، او تمام گواهی های سهام ۴۵۰ هزار دلاری خود را پس می گیرد، مشروط بر اینکه هنوز به نام خودش ثبت شده باشند.

تصویرسازی فرآیند تفکیک دارایی های نقدی و سهام در زمان نظارت قانونی بر ورشکستگی یک کارگزاری.

چه زمانی پوشش SIPC اعمال نمی شود؟

همه انواع اوراق بهادار واجد شرایط دریافت غرامت از SIPC نیستند. دارایی هایی که SIPC خسارت آن ها را جبران نمی کند شامل کالاها (Commodities)، قراردادهای آتی (Futures)، ارزها (Currency)، قراردادهای سالانه ثابت و شاخص دار و شراکت های محدود (LPs) می شود. این موارد توسط شرکت های بیمه خصوصیِ جداگانه ای پوشش داده می شوند. همچنین هیچ یک از اوراق بهاداری که در سازمان SEC ثبت نشده باشند، واجد شرایط جبران خسارت نخواهند بود.

نکته حائز اهمیت برای تریدرهای ایرانی این است که بدانند معاملات جفت ارزها در بازار فارکس (Forex) و همچنین ارزهای دیجیتال (Cryptocurrencies) تحت پوشش مستقیم SIPC قرار نمی گیرند. از این رو، تریدرهای این بازارها باید برای تضمین امنیت وجوه خود، به مکانیسم های جایگزین مانند صندوق های جبران خسارت رگولاتوری های اروپایی یا تفکیک حساب های مشتریان از حساب های عملیاتی بروکر (Segregated Accounts) اتکا کنند.

دقیقاً مانند FDIC، سازمان SIPC نیز تنها شرکت های عضو را پوشش می دهد؛ بنابراین باید مطمئن شوید که بروکر شما عضو این نهاد است. اگر مشتری یک کارگزاری بزرگ هستید، احتمالاً مشکلی نخواهید داشت، اما حتماً این موضوع را بررسی کنید. اگر حساب شما در یک بروکر کوچک تر است، از عضویت آن اطمینان حاصل کنید و متوجه شوید که آیا شرکت دیگری نیز به نمایندگی از بروکر شما تراکنش ها را انجام می دهد یا خیر. برای اینکه حساب شما بیمه شود، این شرکت واسط نیز حتماً باید عضو SIPC باشد.

سازمان SEC خاطرنشان کرده است که یکی از مشکلات مکرر برای SIPC، تصمیم گیری در مورد این است که چه مقدار از حساب یک فرد به دلیل ریسک های عادی بازار دچار ضرر شده و چه مقدار از آن به دلیل «معاملات غیرمجاز» (Unauthorized Trading) از دست رفته است؛ موضوعی که از علل شایع ورشکستگی کارگزاری ها به شمار می رود.

هشدار: اگر می خواهید برای زیان های ناشی از معاملات غیرمجاز روی حساب خود ادعای خسارت کنید، ممکن است لازم باشد به SIPC ثابت کنید که چنین فعالیت غیرمجازی روی حسابتان انجام شده است.

اگر شک دارید که تراکنش غیرمجازی روی حساب شما صورت گرفته است، حتماً نامه ای برای مستندسازی به شرکت کارگزاری ارسال کنید. ایجاد این سوابق ثبت شده می تواند به SIPC کمک کند تا در صورت ورشکستگی بروکر، تصمیم بگیرد کدام بخش از حساب شما تحت پوشش است و کدام بخش نیست.

ملاحظات ویژه

تعداد بسیار کمی از سرمایه گذاران در سطح ملی هنگام ورود SIPC به پرونده ورشکستگی کارگزاری ها، دارایی واقعی خود را از دست داده اند. با ترکیب توزیع عادلانه دارایی های بازیابی شده، بازگرداندن تمام گواهی های ثبت شده اوراق بهادار و سقف پوشش بیمه، احتمال اینکه سرمایه گذار در نتیجه ورشکستگی بروکر دچار زیان خالص شود بسیار اندک است.

بسیاری از بروکرها علاوه بر محافظت از طریق SIPC، پوشش های اضافه ای را نیز توسط شرکت های بیمه خصوصی به مشتریان خود ارائه می دهند. این نوع پوشش با عنوان بیمه مازاد “Excess SIPC” شناخته می شود و سقف آن بسیار بالاست و گاهی تا ۱۰۰ میلیون دلار به ازای هر حساب می رسد. همانند SIPC، این پوشش نیز تنها به دلیل ورشکستگی بروکر به سرمایه گذاران خسارت پرداخت می کند. سقف این پوشش در بروکرهای مختلف، متفاوت است.

نشان دهنده امنیت فوق العاده بالا، اعتبارسنجی مؤسسات بزرگ و بیمه های تکمیلی چند ده میلیون دلاری برای حفاظت از دارایی های سرمایه گذاران.

نتیجه گیری

سازمان SIPC می تواند به شما کمک کند تا در صورت ورشکستگی بروکر یا دیلر، دارایی های خود را بازیابی کنید؛ اما این نهاد شما را در برابر زیان های ناشی از فعالیت و نوسانات بازار محافظت نمی کند. همچنین اگر با کارگزاری کار کنید که عضو این سازمان نباشد، هیچ حمایتی شامل حال شما نخواهد شد.

اگر دلیلی دارید که باور کنید معاملات غیرمجاز باعث ورشکستگی بروکرتان شده است، می توانید با مستندسازی ارتباطات خود با بروکر، از سرمایه تان محافظت کنید. البته ممکن است نیاز به اثبات این موضوع داشته باشید. بسیاری از بروکرها پوشش های بیمه ای اضافه تری (Extra SIPC) نیز ارائه می دهند که بررسی آن ها می تواند برای امنیت سرمایه شما مفید باشد.

سؤالات متداول

1. چگونه می توانم ادعای خسارت خود را در SIPC ثبت کنم؟

   ‌سازمان SIPC «اکیداً توصیه می کند» که ادعای خود را به صورت الکترونیکی ثبت کنید. شما ایمیلی دریافت خواهید کرد که تأیید می کند متولی امر، فرم ادعای مشتری (Customer Claim Form) شما را دریافت کرده است. اگر مجبورید از سیستم پستی استفاده کنید، فرم خود را با پست سفارشی ارسال نمایید.

2. اگر بتوانم انجام معاملات غیرمجاز را ثابت کنم اما منجر به ورشکستگی شرکت نشود، آیا SIPC می تواند کمکی کند؟

   ‌در این حالت می توانید با نهاد تنظیم کننده اوراق بهادار ایالت خود تماس بگیرید، اما بهتر است به سازمان FINRA مراجعه کنید، زیرا تیم های اجرایی این سازمان در برخی موارد اختیار دارند تا برای استرداد دارایی ها وارد عمل شوند.

3. اگر شرکت کارگزاری من در گذشته عضو SIPC بوده اما اکنون دیگر عضو نیست، تکلیف چیست؟

   ‌تا ۱۸۰ روز (یا ۶ ماه) پس از لغو عضویت بروکر شما در SIPC، حساب هایتان همچنان تحت پوشش قرار دارند. با تماس با شماره 8300-371-202 می توانید وضعیت عضویت بروکر خود را استعلام کنید.